国联证券发布无间答复称，鉴于祥瑞汽车（00175）成长性上风瓦解和车型家具周期上风向上，给以“买入”评级。受益于新车周期清雅，祥瑞汽车有望迎来销量和份额的双进步。该行瞻望公司2024-2026年总销量（含极氪、领克）为214.3/278.2/328.0万辆，贸易收入差别为2390.3/3255.2/3956.9亿元，归母净利润差别为164.1/127.4/164.7亿元，对应EPS差别为1.63/1.26/1.64元/股，3年CAGR为45.8%。

国联证券主要不雅点如下：

星河E5、星愿上市，扩大星河品牌诡秘阛阓

2024年8月和10月星河E5和星愿上市，差别定位A级SUV和A0级轿车阛阓，订价差别为10.98-14.58万元和6.98-9.88万元，拓宽品牌价钱带。星河E5凭借家具力上风，上市首月完了销量12230辆。星愿从家具力来看相似具备爆款潜质，有望对标细分阛阓销冠。该行瞻望2024年底将推出星舰7，定位B级SUV混动阛阓，进一步补皆车型矩阵，鞭策品牌销量增长。星河瞻望2024/2025年销量有望达到29.6/76.0万辆，差别增长254.3%/156.9%。

极氪7X、极氪MIX接踵上市，车型矩阵加快伸开

2023年起极氪品牌新车发布节律加快，先后发布了极氪009/极氪X/极氪007，销量由2022年的7.2万辆增长至2023年的11.9万辆，同比增长65.0%。2024年极氪瞻望发布极氪7X和极氪MIX，差别定位B级SUV和B级MPV，极氪7X订价为22.99-26.99万元，相较同级竞品ModelY、比亚迪唐等具备竞争上风。2025年新车有猎装、C\D级SUV，数目仍然较多，动力表情或将拓展至插混阛阓。极氪瞻望2024/2025年销量有望达到21.7/44.5万辆，差别增长82.8%/105.1%。

领克新动力转型步入正轨，纯电车型有望拓宽阛阓

2023年领克品牌推出旗下首发的原生新动力架构CMA-Evo平台，新动力转型隆重步入正轨。2023年、2024年基于CMA-Evo平台差别发布了领克08和领克07，助力领克新动力销量进步。2024年1-8月领克新动力销量为9.6万辆，同比增长449.6%，占比达56.7%。2024年9月领克Z10上市，定位C级纯电轿车，为领克品牌在纯电阛阓的首发车型；10月领克Z20在欧洲首发，定位A级纯电SUV，有望成为祥瑞汽车掀开众人阛阓的要点车型。领克新动力瞻望2024/2025年销量有望达到16.7/28.7万辆，差别增长158.6%/72.2%。

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