11月以来，多款着名卫生巾“偷工减料”成为公众热议的话题。国内卫生巾正碰到前所未有的信任危境。

与此同期，卫生巾巨头也正碰到事迹和市值“双杀”：

A股市集上，操办卫生巾的企业中营收最高的是矜重医疗(300888.SZ)，旗下有全棉时期。2024年前三季度，公司净利下滑超74%，此前2023年，矜重医疗利润照旧下滑近65%。估值方面：2021年于今，矜重医疗股价跌幅一度超80%。

矜重医疗主生意务包括医用耗材和健康糊口浪费品。连年来，公司碰到多重挑战：

疫情抑遏后，感染驻守家具需求暴减；

包括卫生巾在内的“健康糊口浪费品”盈利智力虽强，但面前市集竞争已趋内卷；

与此同期，受大环境影响，矜重医疗投资的房地产花样不足预期。

疫情后、房地产双重打击，公司事迹跳水

新冠疫情曾让医用耗材需求量激增，矜重医疗旗下“winner 矜重医疗”也一度创下高额营收。不外，疫情抑遏，市集对于医用耗材感染驻守家具需求下滑，与此同期，公司去库存压力宏大。

2023年度，矜重医疗不得不处理感染驻守家具和惩办感染驻守坐蓐斥地，由此减少净利润约2.5亿元。公司归母净利同比下落64.84%。

过问2024年，公司又碰到来自房地产市集的打击：

2017年，矜重医疗开动与银河地产协作深圳龙华的矜重工业园城市更新花样，过问2024年，由于房地产市集的变化，花样暂缓。

2024年前三季度，矜重医疗事迹同比下落74.25%，主要系上年同期城市更新花样收益增多归母净利润13.6亿。不外，即便剔除该独特身分影响，公司利润依然下落29.62%。可见公司主业依然堪忧。

卫生巾行业堕入内卷，全棉时期碰到挑战

客岁以来，以全棉时期为主的“健康糊口浪费品”业务成为矜重医疗最大营收来源，2023年和2024年上半年营收占比均过半。不外，这块业务现在发展亦碰到挑战。

2023年，全棉时期卫生巾业务的生意收入为5.93亿元，其实仅占公司健康糊口浪费品板块收入的13.91%，在公司总营收中仅占7.24%。但卫生巾业务盈利智力极强，毛利率达到66.31%，在公司整个家具中是最高的，堪比印钞机。

事实上，卫生巾本人即是高利润家具。如业内另一家上市公司百亚股份本年上半年卫生巾家具的毛利率达57.37%。

可是，这个赛谈正堕入内卷。

据《逐日经济新闻》，近两年，行业竞争越来越浓烈。业内东谈主士暗意，一方面是东谈主口身分，“90后、00后以独生子女居多”。另外，近几年，浪费者的浪费偏好发生变化，更精明性价比。此外，行业工场与品牌齐在增多，包括跨界、跨渠谈作念卫生巾的品牌增多。“其确凿线上，卫生巾价钱照旧‘卷’得很是非，尤其是‘双11’或节沐日作念促销的时刻，价钱很低。”

不错看出，矜重医疗的卫生巾家具诚然高毛利，但收入范畴连年来已无明显增长。2021年到2023年，收入差异为5.48亿元、5.69亿元和5.93亿元，近两年同比增速为3.83和4.22%。行业捏续内卷，指望这块业务增长似乎不太施行。

除了卫生巾外，矜重医疗另一中枢爆品是干湿棉柔巾，2023年收入达到11.87亿元，相似照旧堕入增速逐渐。2023年收入同比仅增长2.77%。市面上以“棉柔巾”和“绵柔巾”的雷同家具竞争浓烈。

2024年上半年，全棉时期收入诚然同比增长10.6%，但是毛利率同比下落1.3个百分点。公司施展“受棉花价钱波动影响”。不错看出，全棉时期正碰到挑战。

永恒以来，卫生巾行业的暴利和质料问题一直备受女性浪费者诟病。矜重医疗的全棉时期曾被以为是高品性代表，不外有关投诉却并不少。黑猫平台上，对于全棉时期累计投诉量向上900宗，天然这里的投诉不啻卫生巾，还包括全棉时期的洗脸巾、湿草纸等家具。

卫生巾新国标正在改动。民有所呼，新的标准笃定会严格得多。今后卫生巾行业的暴利例必难以保管。对于矜重医疗这么的行业龙头，八成是新的挑战。