2月13日，离岸东谈主民币（USD/CNH）报收7.2703，全天地行近400个基点，而在岸东谈主民币（USD/CNY）报收7.2927。本日，香港金融料理局（以下简称“金融局”）发布信息，国度财政部将会透过金管局的债务器具中央结算系统刊行东谈主民币国债。其中，这次刊行包括十年期、三十年期等5个期限的东谈主民币国债品种，刊行金额预备125亿元。

此外，2月14日，央行通过金融局债务器具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标刊行2025年第二期和第三期中央银行单子，刊行量离别为400亿元和200亿元，此前，央行已在1月刊行了第一期离岸央票，限制为600亿元。同日在岸东谈主民币（USD/CNY）再度上行，报收7.2654。

东方金诚首席宏不雅分析师王青示意，继1月之后，央行再次在香港市集较大限制刊行央行单子，从稳汇市的角度看，这会收紧离岸东谈主民币流动性，开释稳汇率的明晰信号，进而阻拆伙岸东谈主民币“领贬”势头，注意短期内东谈主民币贬值预期过度联结。

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央行再度亮剑

2月14日，央行发布《2024年第四季度货币战术实施酬谢》，《酬谢》重申“三个坚决”，即“坚决对市集顺周期活动进行纠偏，坚决对烦闷市集秩序活动进行科罚，坚决注意汇率超调风险”，清晰了坚强地稳汇市态度。

本年以来，央行通过刊行离岸央票、暂停公开市集买入国债，以及上调跨境融资宏不雅审慎调遣参数等一系列举措，向外界标明了稳汇率的决心。其中，2025年离岸央票刊行呈现出了本事早、限制大等特色，甩掉现在，央行已刊行离岸央票3期，预备1200亿元。

在央行对外亮剑，坚决稳汇率之际，财政部也策划于近日在香港刊行东谈主民币国债。具体来看，财政部将于2月19日，对两年期、三年期、五年期、十年期和三十年期东谈主民币国债等进行招标，离别为35亿元、30亿元、30亿元、20亿元和10亿元，预备125亿元。

从过往常规来看，财政部在香港刊行东谈主民币国债，基本属于常态化操作，但本年头次刊行本事较往年略有提前。王青示意，在香港刊行东谈主民币国债，故意于丰富香港市集高级第东谈主民币投金钱品，完善香港市集东谈主民币债券收益率弧线，进而巩固香港东谈主民币离岸中心性位，激动东谈主民币国际化进度。同期也会在一定程度上收紧离岸市集东谈主民币流动性，对东谈主民币汇率的影响与央行刊行离岸央票访佛。

但值得留意的是，2025年财政部初次在香港刊行东谈主民币国债是由交通银行香港分行当作刊行及交存代理，据该行给出的招标信息清晰，依赖好意思国1933年证券规章则S章程的豁免刊行的证券仅可刊行及出售予好意思国境外的东谈主士。因此，通过提交与本次招标关系的投标，每一合伙历投标者将被视为作出如下阐扬：其位于好意思国境外，且莫得为好意思国境内东谈主士的利益行事。

这就意味着，好意思国境内机构将无法购买这次财政部在香港刊行的东谈主民币国债。

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仍有增值空间

从离岸东谈主民币（USD/CNH）与在岸东谈主民币（USD/CNY）走势分析，连年在央行加大逆周期因子的作用下，在岸东谈主民币（USD/CNY）频繁会高于离岸东谈主民币（USD/CNH），但近期却出现了久违的相背情况，离岸东谈主民币（USD/CNH）较在岸东谈主民币（USD/CNY）更加速速的增值。

中海外汇投资商酌院首席分析师孙斌示意，2月12日以来，在岸、离岸东谈主民币开启了一波较快的短线增值走势，值得存眷的是，离岸汇率实现了永恒以来低于在岸汇率的进展，与在岸汇率酿成了倒挂态势。究其原因，同期好意思元贬值依旧是主导性身分，而另一方面港股市集以及国内A股市集的进展较为乐不雅，外资近期关于白酒、券商等权重板块的涌入较为彰着，亦然短线推升东谈主民币汇率的流弊身分场地。

投入2025年以来，DeepSeek的火爆出圈，以及《哪吒之魔童闹海》总票房已超100亿元，迈入大家影史票房榜前20位，中国科技与中国文化快速且强力的向大家输出。这也让部分国际投行提高了对中国金钱的了解，日前德剖释银行发布了一则分析著作，该著作明确唱多中国股市，并提到中国制造业是大家独一领有低估值+不行替代性属性的市集，而这也阶段性激勉了国际游资的投资激情。

“中短期在东谈主民币金钱的估值劝诱力下，东谈主民币汇率仍有增值的空间。”孙斌请示谈，需要留意的是，好像率东谈主民币汇率的短线增值依旧难以酿成趋势性走势，刻下的增值行情从定性来说暂时只可视为次要走势，关于中期东谈主民币抓续增值不宜过度追赶。

但无论是央行等政府部门的决心，已经本钱市集的追捧，东谈主民币汇率的沉稳齐是本年的重中之重。王青指出，探讨到好意思国新政府关税战术给大家外汇市集带来很大的不细目性，加之我海外部经贸环境变数加大，刻下金融监管部门更加爱好东谈主民币汇率的沉稳性。刻下沉稳东谈主民币汇率，最初能够沉稳国内市集信心，为放肆提振浮滥，全目的扩大国内需求，有用注意化解要点鸿沟风险和外部冲击营造沉稳的市集环境。其次，这也有助于我国有用应付买卖战风险，沉稳外贸企业预期。